Opções de ações ilustradas

Relevância acima da confiabilidade Não iremos revisitar o acalorado debate sobre se as empresas deveriam gastar opções de ações para empregados. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Em primeiro lugar, os peritos do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções que expensissem desde o início dos anos 90. Apesar da pressão política, a despesa tornou-se mais ou menos inevitável quando o International Accounting Board (IASB) exigiu isso por causa da tentativa deliberada de convergência entre os padrões de contabilidade norte-americanos e internacionais. Em segundo lugar, entre os argumentos há um debate legítimo sobre as duas qualidades primárias da informação contábil: a relevância e a confiabilidade. As demonstrações financeiras apresentam o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções são um custo. Os custos relatados nas demonstrações financeiras alcançam o padrão de confiabilidade quando são medidos de forma imparcial e precisa. Estas duas qualidades de relevância e confiabilidade muitas vezes choque no quadro contábil. Por exemplo, imóveis são carregados pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto foi gasto para adquirir a propriedade. Os oponentes da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com exatidão consistente. O FASB quer priorizar a relevância, acreditando que ser aproximadamente correto na captura de um custo é mais importante que correto do que ser exatamente errado ao omitá-lo completamente. Divulgação exigida mas não reconhecimento por agora Em março de 2004, a regra atual (FAS 123) exige a divulgação, mas não o reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como despesa na demonstração de resultado, onde reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente divulgar quatro ganhos por ação (EPS) números - a menos que eles voluntariamente optar por reconhecer opções como centenas já fizeram: Na Demonstração de Resultados: 1. Basic EPS 2. Diluído EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. O EPS Diluído EPS Pro Diluído Pro Forma Captura Algumas Opções - Aqueles que são Antigos e no Dinheiro Um desafio fundamental no cálculo do EPS é uma potencial diluição. Especificamente, o que fazemos com as opções pendentes, mas não exercidas, opções antigas concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias a qualquer momento (Isto se aplica não apenas às opções de compra de ações, mas também à dívida conversível e alguns derivativos). Diluído O EPS tenta capturar esta diluição potencial usando o método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética tem 100.000 ações ordinárias em circulação, mas também tem 10.000 opções pendentes que estão todos no dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício 7, mas o estoque desde então aumentou para 20: Básico EPS (ações ordinárias de lucro líquido) é simples: 300.000 100.000 3 por ação. O EPS diluído utiliza o método do estoque em tesouraria para responder à seguinte pergunta: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções em circulação fossem exercidas hoje. No exemplo acima discutido, o exercício por si só acrescentaria 10.000 ações ordinárias ao base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: receita de exercício de 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Porque porque o IRS está indo coletar impostos dos titulares de opções que pagarão o imposto de renda ordinário no mesmo ganho. (Observe que o benefício fiscal se refere a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20 das opções concedidas são ISOs.) Vejamos como 100.000 ações ordinárias se tornam 103.900 ações diluídas segundo o método das ações em tesouraria, que, lembra-se, é baseada em um exercício simulado. Assumimos o exercício de 10.000 opções de dinheiro no próprio que acrescenta 10.000 ações ordinárias à base. Mas a empresa recupera o produto de exercícios de 70 mil (7 preços de exercícios por opção) e um benefício fiscal em dinheiro de 52,000 (13 ganho x 40 taxa de imposto de 5,20 por opção). Isso é um enorme 12,20 desconto em dinheiro, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para comprar de volta ações. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa compra de volta 6.100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações líquidas adicionais (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula real, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, (T) taxa de imposto e (N) número de opções exercidas: Pro Forma EPS captura as novas opções concedidas durante o ano Nós analisamos como diluído O EPS capta o efeito das opções em circulação ou em circulação concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no ano fiscal atual que têm valor intrínseco zero (isto é, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço das ações), mas são onerosas, no entanto, porque têm valor temporal. A resposta é que usamos um modelo de preço de opções para estimar um custo para criar uma despesa não monetária que reduz o lucro líquido relatado. Considerando que o método das ações em tesouraria aumenta o denominador do índice EPS por meio da adição de ações, o gasto pro forma reduz o numerador do EPS. (Você pode ver como a despesa não duplica a contagem como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora concessões velhas das opções enquanto o pro-forma que expensing incorpora concessões novas.) Nós revisamos os dois modelos principais, Black-Scholes e binomial, nas próximas duas parcelas deste , Mas o seu efeito é geralmente para produzir uma estimativa de valor justo do custo que está em qualquer lugar entre 20 e 50 do preço das ações. Enquanto a regra de contabilidade proposta que exige a despesa é muito detalhada, a manchete é justo valor na data de concessão. Isso significa que a FASB quer exigir que as empresas estimem o valor justo das opções no momento da concessão e reconheçam essa despesa na demonstração de resultados. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído é baseado na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluída de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de ações diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, assumimos ainda que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que o nosso modelo estima que eles valem 40 do preço de 20 ações, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que nossas opções acontecerão a cliff vest em quatro anos, vamos amortizar a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio da contabilidade de correspondência em ação: a idéia é que nosso empregado estará prestando serviços durante o período de carência, para que a despesa pode ser distribuída durante esse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação de perda de opções devido a rescisões de empregados. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20 das opções concedidas serão perdidos e reduzir a despesa em conformidade). A despesa para a concessão das opções é 10.000, as primeiras 25 da despesa 40.000. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, 290.000. Dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Essas informações devem ser divulgadas em nota de rodapé e, com toda a probabilidade, exigirão reconhecimento (no corpo da demonstração de resultados) para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2004. Uma nota técnica final para os valentes Há um tecnicismo que merece alguma menção: Utilizamos a mesma base de ações diluída para os cálculos do EPS diluído (EPS diluído reportado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob o ESP pro forma diluído (item IV do relatório financeiro acima), a base de ações é ainda acrescida do número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (ou seja, além do lucro do exercício e Benefício fiscal). Conseqüentemente, no primeiro ano, como somente 10.000 da despesa da opção de 40.000 foram carregados, os outros 30.000 hipoteticamente podiam recomprar 1.500 partes adicionais (30.000 20). Este - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de 2.75. Mas, no quarto ano, sendo todos iguais, o 2.79 acima seria correto, já que já teríamos terminado de pagar os 40.000. Lembre-se, isso só se aplica ao EPS pro forma diluído onde estamos expensing opções no numerador Conclusão opções de Expensing é apenas uma tentativa de melhores esforços para estimar o custo das opções. Os proponentes têm razão ao dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem alegar que as estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque mergulhou para 6 no próximo ano e ficou lá Em seguida, as opções seriam totalmente inútil, e estimativas de despesas seria vir a ser significativamente exagerado, enquanto o nosso EPS seria subestimado. Inversamente, se o estoque fêz melhor do que esperado, nossos números do EPS wouldve overstated porque nossa despesa wouldve girou para fora ser understated. Estratégias de oação Porque os preços das opções são dependentes nos preços de seus títulos subjacentes, opções podem ser usados ​​em várias combinações para ganhar Lucros com risco reduzido, mesmo em mercados sem direção. Abaixo está uma lista das estratégias mais comuns, mas há muitos moreinfinitely mais. Mas esta lista lhe dará uma idéia das possibilidades. Qualquer investidor contemplando essas estratégias devem ter em mente os riscos, que são mais complexos do que com opções de ações simples. E as consequências fiscais. Requisitos de margem. E as comissões que devem ser pagas para efetivar essas estratégias. Um risco especial a ser lembrado é que as opções de estilo americano, que são a maioria das opções onde o exercício deve ser resolvido através da entrega do activo subjacente, em vez de pagar em dinheiro que você escreve pode ser exercida a qualquer momento, assim, as consequências de ser atribuído um exercício antes Expiração deve ser considerada. (Nota: Os exemplos neste artigo ignoram os custos de transação.) Spreads de opções Um spread de opções é estabelecido comprando ou vendendo várias combinações de chamadas e puts, a preços de greve diferentes e / ou diferentes datas de vencimento no mesmo título subjacente. Existem muitas possibilidades de spreads, mas eles podem ser classificados com base em alguns parâmetros. Uma propagação vertical (aka spread de dinheiro) tem as mesmas datas de vencimento, mas diferentes preços de exercício. Um spread de calendário (aka spread de tempo, spread horizontal) tem datas de expiração diferentes, mas os mesmos preços de exercício. Uma propagação diagonal tem diferentes datas de vencimento e preços de exercício. O dinheiro ganho opções de escrita diminui o custo de opções de compra, e pode até ser rentável. Um spread de crédito resulta da compra de uma posição comprada que custa menos do que o prémio recebido vendendo a posição vendida do spread que um spread de débito resulta quando a posição longa custa mais do que o prémio recebido para a posição curta, no entanto, o spread de débito ainda reduz o custo Da posição. Uma combinação é definida como qualquer estratégia que usa tanto puts e chamadas. Uma combinação coberta é uma combinação em que o ativo subjacente é detido. Um dinheiro espalhado. Ou propagação vertical. Envolve a compra de opções ea escrita de outras opções com diferentes preços de exercício, mas com as mesmas datas de vencimento. Uma propagação do tempo. Ou propagação do calendário. Envolve comprar e escrever opções com diferentes datas de validade. Uma propagação horizontal é um spread de tempo com os mesmos preços de exercício. Um spread diagonal tem diferentes preços de exercício e diferentes datas de vencimento. Um spread alcista aumenta em valor à medida que o preço das ações aumenta, enquanto que um spread de baixa aumenta em valor à medida que o preço da ação diminui. Exemplo de spread monetário bullish Em 06 de outubro de 2006, você compra, para 850, 10 chamadas para a Microsoft, com um preço de exercício de 30 que expira em abril de 2007, e você escreve 10 chamadas para a Microsoft com um preço de exercício de 32,50 que expira em De abril de 2007, para o qual você recebe 200. No vencimento, se o preço da ação permanece abaixo de 30 por ação, então ambas as chamadas expiram sem valor, o que resulta em uma perda líquida, excluindo comissões, de 650 (850 pagos para chamadas longas - 200 recebidos Para chamadas curtas escritas). Se o estoque sobe para 32,50, então as 10 chamadas que você adquiriu valem 2.500. E suas chamadas escritas expiram sem valor. Isso resulta em uma rede 1.850 (2.500 longa chamada valor 200 prêmio para chamada curta - 850 prêmio para a chamada longa). Se o preço da Microsoft sobe acima de 32,50, então você exercita sua chamada longa para cobrir sua chamada curta. Compensando-lhe a diferença de 2.500 acrescido do prémio de sua chamada curta menos o prémio do seu longa chamada menos comissões. Ratio Spreads Existem muitos tipos de spreads de opções: chamadas cobertas, straddles e estrangulamentos, borboletas e condors, calendário se espalha, e assim por diante. A maioria dos spreads de opções são geralmente realizadas para ganhar um lucro limitado em troca de um risco limitado. Geralmente, isso é conseguido equalizando o número de posições curtas e longas. A opção desequilibrada se espalha. Também conhecido como spread de taxa. Têm um número desigual de contratos longos e curtos com base no mesmo activo subjacente. Eles podem consistir em todas as chamadas, todas as puts ou uma combinação de ambas. Diferentemente de outros spreads mais bem definidos, os spreads desequilibrados têm muitas mais possibilidades, portanto, é difícil generalizar sobre suas características, como os perfis de rewardrisk. No entanto, se contratos longos exceder contratos curtos, então o spread terá potencial de lucro ilimitado sobre o excesso de contratos de longo prazo e com risco limitado. Um spread desequilibrado com um excesso de contratos curtos terá potencial de lucro limitado e com risco ilimitado sobre os contratos curtos em excesso. Tal como acontece com outros spreads, a única razão para aceitar o risco ilimitado para um potencial de lucro limitado é que a propagação é mais provável que seja rentável. Margem deve ser mantida sobre as opções curtas que não são equilibradas por posições longas. A proporção em um spread de proporção designa o número de contratos longos sobre contratos curtos, que podem variar amplamente, mas, na maioria dos casos, nem o numerador nem o denominador serão maiores do que 5. Um spread inicial é um spread onde os contratos curtos excedem Os contratos de longo prazo um back spread tem contratos mais longos do que contratos curtos. Uma propagação dianteira é consultada também às vezes como uma propagação da relação, mas a propagação dianteira é um termo mais específico, assim que eu continuarei a usar a propagação dianteira somente para os spreads dianteiros e os spreads da relação para spreads unbalanced. Se um spread resulta em um crédito ou débito depende dos preços de exercício das opções, das datas de vencimento e da relação de contratos de longo e curto prazo. Ratio spreads também pode ter mais de um ponto de equilíbrio, uma vez que diferentes opções irão para o dinheiro em diferentes pontos de preço. Razão comum Propaga lucro ilimitado, risco limitado Chamada Coberta A estratégia de opção mais simples é a chamada coberta, que envolve simplesmente escrever um pedido de ações já possuídas. Se a chamada não é exercida, então o escritor de chamada mantém o prêmio, mas mantém o estoque, para o qual ele ainda pode receber quaisquer dividendos. Se a chamada é exercida, então o escritor de chamada recebe o preço de exercício para o seu estoque, além do prémio, mas ele renuncia o lucro de ações acima do preço de exercício. Se a chamada não é exercida, então mais chamadas podem ser escritas para meses de expiração mais tarde, ganhando mais dinheiro enquanto mantém o estoque. Uma discussão mais completa pode ser encontrada em Chamadas Cobertas. ExampleCovered Call Em 6 de outubro de 2006, você possui 1.000 ações da Microsoft, que atualmente está negociando em 27,87 por ação. Você escreve 10 contratos de chamada para a Microsoft com um preço de exercício de 30 por ação que expira em janeiro de 2007. Você recebe. 35 por ação para suas chamadas, o que equivale a 35,00 por contrato para um total de 350,00. Se a Microsoft não subir acima de 30, você começa a manter o prémio, bem como o estoque. Se a Microsoft está acima de 30 por ação no vencimento, então você ainda obter 30.000 para o seu estoque, e você ainda consegue manter o prêmio 350. Protective Put Um acionista compra puts protetora para ações já possuídas para proteger sua posição, minimizando qualquer perda. Se o estoque sobe, então o put expira sem valor, mas o acionista beneficia do aumento do preço das ações. Se o preço das ações cair abaixo do preço de exercício do put, então o valor puts aumenta 1 dólar por cada queda do dólar no preço das ações, assim, minimizando perdas. A recompensa líquida para a posição de colocação protetora é o valor do estoque mais o põr, menos o prêmio pago para o põr. Poupança de Proteção Valor de Estoque Valor de Venda Coloque o Exemplo de Prêmio de Prêmio de Proteção Usando o mesmo exemplo acima para a chamada coberta, você compra 10 contratos de venda em 0,25 por ação. Ou 25,00 por contrato para um total de 250 para os 10 puts com uma greve de 25 que expira em janeiro de 2007. Se a Microsoft cai para 20 por ação, suas puts valem 5.000 e seu estoque vale 20.000 para um total de 25.000. Não importa o quão longe a Microsoft cai, o valor das suas puts aumentará proporcionalmente, então sua posição não valerá menos de 25.000 antes da expiração do putsthus, o puts protege sua posição. Um colar é o uso de um protetor colocado e coberto chamar para colar o valor de uma posição de segurança entre 2 limites. Uma proteção put é comprada para proteger o limite inferior, enquanto uma chamada é vendida a um preço de exercício para o limite superior, o que ajuda a pagar o protetor colocar. Esta posição limita uma perda potencial de investidores, mas permite um lucro razoável. No entanto, como com a chamada coberta, o potencial de valorização é limitado ao preço de exercício da chamada escrita. Coleiras são uma das formas mais eficazes de ganhar um lucro razoável, enquanto também proteger o lado negativo. Com efeito, os gestores de carteira usam frequentemente colares para proteger a sua posição, uma vez que é difícil vender tantos títulos num curto espaço de tempo sem mover o mercado, especialmente quando se espera que o mercado decline. No entanto, isso tende a fazer coloca mais caro para comprar, especialmente para as opções nos principais índices de mercado, como o SampP 500, enquanto diminui o montante recebido para as chamadas vendidas. Neste caso, a volatilidade implícita para os puts é maior do que para as chamadas. ExampleCollar Em 6 de outubro de 2006, você possui 1.000 ações da Microsoft, que atualmente é negociada em 27,87 por ação. Você quer pendurar para o estoque até o próximo ano para atrasar o pagamento de impostos sobre o seu lucro, e para pagar apenas o menor imposto de ganhos de capital de longo prazo. Para proteger a sua posição, você compra 10 protetora coloca com um preço de exercício de 25 que expira em janeiro de 2007, e vender 10 chamadas com um preço de exercício de 30 que também expira em janeiro de 2007. Você obtém 350,00 para os 10 contratos de chamada. E você paga 250 para os contratos de 10 put para uma rede de 100. Se a Microsoft sobe acima de 30 por ação, então você recebe 30.000 para suas 1.000 ações da Microsoft. Se a Microsoft deve cair para 23 por ação, então o seu estoque da Microsoft é de 23.000, e suas puts valem um total de 2.000. Se a Microsoft cai mais, então as colocações se tornam mais valiosas aumentando em valor em proporção direta à queda no preço das ações abaixo da greve. Assim, o mais você obterá é 30.000 para seu estoque, mas o menos valor de sua posição será 25.000. E desde que você ganhou 100 net vendendo as chamadas e escrevendo o puts, sua posição é colar em 25,100 abaixo e 30,100. Note-se, no entanto, que o risco é que as chamadas escritas possam ser exercidas antes do final do ano, obrigando você, de qualquer forma, a pagar impostos sobre ganhos de capital de curto prazo em 2007, em vez de impostos sobre lucros de capital de longo prazo em 2008. Straddles E Strangles Uma longa straddle é estabelecida pela compra de um put e chamar a mesma segurança ao mesmo preço de greve e com a mesma expiração. Esta estratégia de investimento é rentável se a ação se move substancialmente para cima ou para baixo, e muitas vezes é feito em antecipação de um grande movimento no preço das ações, mas sem saber que caminho ele vai. Por exemplo, se um caso judicial importante vai ser decidido em breve que terá um impacto substancial sobre o preço das ações, mas se ele vai favorecer ou prejudicar a empresa não é conhecido de antemão, então o straddle seria uma boa estratégia de investimento. A maior perda para o straddle é os prémios pagos para o put e call, que expirará sem valor se o preço das ações doesnt mover o suficiente. Para ser rentável, o preço do subjacente deve mover substancialmente antes da data de vencimento das opções de outra forma, eles vão expirar ou inútil ou por uma fração do prémio pago. O comprador straddle só pode lucrar se o valor da chamada ou a put é maior do que o custo dos prémios de ambas as opções. Um short straddle é criado quando se escreve tanto um put e uma chamada com o mesmo preço de greve e data de validade, o que um faria se ela acredita que o estoque não vai se mover muito antes da expiração das opções. Se o preço das ações permanecer estável, então ambas as opções expiram sem valor, permitindo que o escritor straddle para manter os dois prémios. Uma alça é um contrato de opção específica consistindo de 1 put e 2 calls para o mesmo estoque, preço de exercício e data de vencimento. Uma tira é um contrato para 2 puts e 1 chamada para o mesmo estoque. Assim, tiras e tiras são rácio spreads. Porque tiras e tiras são 1 contrato para 3 opções, eles também são chamados de opções triplas. E os prêmios são menores que se cada opção fosse adquirida individualmente. Um estrangulamento é o mesmo que um straddle, exceto que o put tem um preço de exercício menor do que a chamada, que são geralmente fora do dinheiro quando o estrangulamento é estabelecido. O lucro máximo será menor do que para um straddle equivalente. Para a posição longa, um estrangulamento lucros quando o preço do subjacente está abaixo do preço de exercício da colocação ou acima do preço de exercício da chamada. A perda máxima ocorrerá se o preço do subjacente estiver entre os 2 preços de exercício. Para a posição curta, o lucro máximo será obtido se o preço do subjacente estiver entre os 2 preços de exercício. Tal como acontece com o short straddle, potenciais perdas não têm limite definido, mas eles serão menores do que para um equivalente straddle curto, dependendo dos preços de greve escolhidos. Veja Straddles and Strangles: Estratégias de Opções Não-Direcionais para uma cobertura mais aprofundada. ExemploLong e Short Strangle A Merck está envolvida em milhares potencialmente de processos relativos a VIOXX, que foi retirado do mercado. Em 31 de outubro de 2006, as ações da Mercks estavam negociando em 45,29, perto de seu máximo de 52 semanas. A Merck vem ganhando e perdendo os processos. Se a tendência vai de uma forma ou de outra em uma direção definida, poderia ter um grande impacto sobre o preço das ações, e você acha que poderia acontecer antes de 2008, então você compra 10 puts com um preço de exercício de 40 e 10 chamadas com um Preço de exercício de 50 que expiram em janeiro de 2008. Você paga 2,30 por ação para as chamadas. Para um total de 2.300 para 10 contratos. Você paga 1,75 por ação para os puts. Para um total de 1.750 para os 10 contratos de venda. Seu custo total é 4.050 mais comissões. Por outro lado, sua irmã, Sally, decide escrever o estrangulamento, recebendo o prêmio total de 4.050 comissões menos. Vamos dizer, que, por vencimento, Merck está claramente perdendo seu preço das ações cai para 30 por ação. Suas chamadas expiram sem valor. Mas suas colocações estão agora no dinheiro por 10 por ação, por um valor líquido de 10.000. Portanto, o seu lucro total é quase 6.000 depois de subtrair os prémios para as opções e as comissões para comprá-los, bem como a comissão de exercício para exercer o seu coloca. Sua irmã, Sally, perdeu muito. Ela compra as 1.000 ações da Merck por 40 por ação de acordo com os contratos de venda que ela vendeu, mas a ação vale apenas 30 por ação, para uma rede de 30.000. Sua perda de 10.000 é compensada pelos 4.050 prêmios que recebeu para escrever o estrangulamento. Seu ganho é a sua perda. (Na verdade, ela perdeu um pouco mais do que você ganhou, porque as comissões têm de ser subtraído de seus ganhos e adicionado a suas perdas.) Um cenário semelhante ocorreria se Merck vence, eo estoque sobe para 60 por ação. No entanto, se, por expiração, o estoque é inferior a 50, mas mais de 40, então todas as suas opções expiram sem valor, e você perde a totalidade 4,050 mais as comissões para comprar essas opções. Para você ganhar algum dinheiro, o estoque teria que cair um pouco abaixo de 36 por ação ou subir um pouco acima de 54 por ação para compensá-lo para os prémios para as chamadas e as puts ea comissão para comprá-los e exercê-los . Artigos em profundidade sobre a opção Spreads Política de privacidade Para este assunto Cookies são usados ​​para personalizar conteúdo e anúncios, para fornecer recursos de mídia social e para analisar o tráfego. As informações também são compartilhadas sobre o seu uso deste site com nossos parceiros de mídia social, publicidade e análise. Detalhes, incluindo opt-out opções, são fornecidos na Política de Privacidade. Enviar e-mail para thismatter para sugestões e comentários Certifique-se de incluir as palavras sem spam no assunto. Se você não incluir as palavras, o e-mail será excluído automaticamente. As informações são fornecidas como tal e exclusivamente para fins de educação, não para fins de negociação ou aconselhamento profissional. 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